黃金價格-黃金價格處于黎明前的黑暗

　　上周我們認爲風險資産遭到大舉黃金價格抛售之際，從避險來看後市唯有黃金或能與美元共舞。而本周市場也著實印證了這一走勢，國際金價如預期般再度在1530美元附近尋覓強勁支撐，大幅反彈至1570美元附近，此後窄幅整理。

　　在金價走勢探底回升之際，其他非美資産則遭遇嚴重抛壓。歐元兌美元本周創下2年來新低，瑞郎兌美元跌至15個月低點，連走勢強勁的人民幣彙價本周也創下年內新低，距離記錄高點6。2884人民幣彙價已經下跌894個基點。

　　背後的邏輯沒有實質的轉變，歐洲的避險情緒本周持續升溫。隨著西班牙第四大銀行BANKIA陷入困境，市場擔心將拖累西班牙難以削減赤字，或將需要外部援助。本周信用評級公司持續下調西班牙信用評等，此後其舉債成本迅速竄升， 10年期公債收益率漲至6。65%，爲2011年11月來最高，而西班牙信用違約互換CDS升至579基點的紀錄新高。此外希臘大選前的最新民調顯示，主張抵制緊縮計劃的希臘左翼聯盟支持率上升至30%，超過了支持緊縮的新民主黨，市場擔心這將促使希臘離開歐元區的日子益發臨近。歐元破位1。25似乎已經成爲市場共識，隨著資金尋求美債的避險，美元彙率強勁攀升的確構成了黃金走勢的嚴峻考驗。

　　黃金價格能夠與美元形成共舞的理由同樣充沛，市場正預期歐洲央行聯同國際貨幣基金組織將采取行動以應對歐債危機進一步升級。重要的手段是重啓第三輪的短期再融資操作。市場流動性的再度增加無疑是黃金的重要利好。同時本周美國4月成屋待完成銷售意外降至四個月低點，美國消費者信心也意外跌至四個月低點。面對依然高企在8。1%的失業率和外部經濟環境的惡化，市場也同樣猜測美聯儲第三輪量化寬松的可能。而在新興市場，在中國，由于發改委加速核准重大項目以及新一輪刺激汽車消費政策，市場將其作爲中國刺激經濟新一輪政策的開始。而巴西本周央行調降指標利率至紀錄低點8。50%。新興市場國家采取的系列舉措對商品市場將形成重要的支撐因素，盡管有待時間。

　　全球最大的黃金上市交易基金本周後期黃金持倉量仍較上周小幅增加至1270噸，同期最大的白銀ETFiShares SilverTrust的白銀持倉量也增加0。25%，顯示機構對于後期走勢所持的溫和觀點。

　　在第三次觸碰1530美元之後，日線的布林通道已經轉平，整體波動區間在1543-1593美元。金價的波動特征可能轉爲區間格局。而底部特征也在逐步顯現。交易上繼續采取逢低建倉策略，買入機會在1543美元下方，而抛出則考慮在1580-1590美元間。倉位控制仍然重要，需要警惕6月這個全年市場黎明前的黑暗月份。
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